Как читать обзор инвестиций в линию ценности

Эрик Тайсон

Линия значений - это вложение исследовательская компания. Аналитики по ценным бумагам Value Line отслеживают и исследуют акции со времен Великой депрессии. Их послужной список в области анализа и рекомендаций весьма хорош, и их аналитики никому не обязаны. Многие профессиональные управляющие деньгами используют Обзор инвестиций в линию ценности, еженедельный информационный бюллетень Value Line в качестве справочного материала из-за его полноты.



Прелесть услуги Value Line заключается в том, что она объединяет ключевую информацию и статистические данные об акциях (и компании, стоящей за акциями) на одной странице. Предположим, вы хотите инвестировать в Starbucks, розничную сеть кофеен. Вы видели магазины и полагаете, что, если вы собираетесь выложить более 4 или 5 долларов за чашку их ароматизированной горячей воды, вы также можете участвовать в прибылях и росте компании. Вы смотрите на недавнюю цену акций и видите, что она составляет около 85 долларов за акцию.



Взгляните на важные элементы Обзор инвестиций в линию ценности страница для Starbucks.

Отчет об инвестиционном исследовании по линии ценности

Печатается с разрешения автора; все права защищены. Value Line, The Value Line Investment Survey, своевременность и безопасность являются товарными знаками или зарегистрированными товарными знаками Value Line Inc. и / или ее дочерних компаний в США и других странах. Авторские права принадлежат Value Line, Inc.

Отчет об инвестиционном исследовании Value Line на Starbucks.



Информация в отчетах Value Line никоим образом не является инсайдерской. Посмотрите на эти отчеты так же, как вы просматриваете книгу по истории: они содержат полезную справочную информацию, которая может удержать вас от повторения типичных ошибок.

1. Деловые

В этом разделе отчета описываются бизнесы, в которых участвует Starbucks. Вы можете видеть, что Starbucks - крупнейший розничный торговец специальным кофе в мире. Хотя 92 процента продаж компании приходится на розничную торговлю, обратите внимание, что 8 процентов приходятся на другие направления, такие как доставка по почте, онлайн-продажи и продажи в супермаркетах. Вы также найдете подробную информацию о совместных предприятиях, таких как партнерство Starbucks с Pepsi и Dreyer’s по разработке и продаже кофейных напитков в бутылках и мороженого соответственно. В этом разделе также показано, какая часть акций компании принадлежит высшему руководству и директорам компании (в данном случае менее одного процента); видеть, что эти люди финансово заинтересованы в успехе компании и ее акций, - это хорошо.

2. Оценка аналитика

Аналитик по ценным бумагам (в данном случае Джастин Хеллман) следует за каждым Обзор инвестиций в линию ценности склад. Аналитик сосредотачивается на конкретных отраслях и следит за несколькими десятками акций. В этом разделе отчета «Линия ценности» содержится аналитическая сводка и комментарии о текущей ситуации и планах компании на будущее.



3. Рейтинги Value Line.

В Обзор инвестиций в линию ценности предоставляет числовой рейтинг своевременности (ожидаемой доходности) каждой акции в следующем году. Один - самый высокий, а 5 - самый низкий, но только около 5 процентов всех акций получают такие экстремальные рейтинги. Оценка 2 выше среднего, оценка 4 ниже среднего; каждый из этих рейтингов получает примерно одна шестая от рейтинговых акций. Все оставшиеся акции - немногим более половины от общего числа ранжированных - получают средний рейтинг 3.

Рейтинг безопасности работает так же, как и рейтинг своевременности, где 1 соответствует лучшим и наименее волатильным акциям и наиболее финансово стабильным компаниям. Пять - худший рейтинг безопасности; он обозначает наиболее волатильные акции и наименее стабильные в финансовом отношении компании.

Текущие оценки Starbucks: 3 для своевременности, что является средним, и 1 для безопасности, что намного выше среднего. Я никогда не был поклонником предсказаний и краткосрочного мышления. (Один год - очень короткий период времени для фондового рынка.) Однако исторически система ранжирования Value Line удерживала один из лучших общих показателей в соответствии с Финансовый дайджест Халберта, который отслеживает фактическую эффективность рекомендаций инвестиционного информационного бюллетеня. Даже в этом случае вам не обязательно выбегать и покупать определенную акцию из-за ее высокого рейтинга. Просто имейте в виду, что акции с более высоким рейтингом в Обзор инвестиций в линию ценности исторически превосходили тех, у кого такой рейтинг не был.

4. Динамика стоимости акций

График на рисунке показывает динамику курса акций за последнее десятилетие или около того. Самая высокая и самая низкая точки линии на графике указывают максимальную и минимальную цены акций для каждого месяца. Вверху графика вы видите максимальные и минимальные цены за год. Акции Starbucks значительно выросли с тех пор, как компания впервые выпустила акции в 1992 году, но, как и все акции, Starbucks пережила периоды падения или бокового движения. (Небольшая рамка в правом нижнем углу графика показывает вам общую прибыль, которую инвестор в эту акцию заработал за предыдущий год, три и пять лет, и сравнивает эту прибыль со средней акцией.)

График также показывает, как цена акций меняется с изменениями в компании. денежный поток (деньги поступают минус деньги уходят). Сплошная линия на графике Starbucks представляет 19,5-кратный денежный поток компании. Со временем, как цены на акции, как правило, отслеживают корпоративную прибыль, так и они обычно должны следить за денежным потоком.

Денежный поток - важный показатель финансового успеха и здоровья компании, он отличается от Чистые доходы, которые компания отчитывается для налоговых целей. Например, налоговое законодательство позволяет компаниям ежегодно получать налоговый вычет за амортизация (обесценивание) оборудования и других активов компании. Хотя амортизация - это хорошо, потому что она помогает снизить налоговые расходы компании, вычитание ее из доходов компании дает неверную картину движения денежных средств компании. Таким образом, при расчете денежного потока компании вы не вычитаете амортизацию из выручки.

5. Исторические финансовые показатели

В этом разделе представлена ​​финансовая информация о компании за 12–18 лет (в случае Starbucks вы получите информацию за период с 2004 года). Два наиболее полезных элемента информации в этом разделе:

  • Балансовая стоимость на акцию: Это число указывает на стоимость активов компании, включая оборудование, производственные предприятия и недвижимость, за вычетом любых обязательств. Балансовая стоимость дает некоторую информацию о сумме, за которую компания может продать, если она прекращает деятельность. Я говорю в некотором роде потому что стоимость некоторых активов в бухгалтерских книгах компании неверна. Например, некоторые компании владеют давно купленной недвижимостью, которая стоит гораздо дороже, чем указано в текущей финансовой отчетности компании. И наоборот, некоторые производители оборудования обнаруживают, что, если им приходится в спешке выбросить какое-то оборудование, им необходимо продать оборудование со скидкой, чтобы соблазнить покупателя.

Например, балансовая стоимость банка может ввести вас в заблуждение, если банк предоставляет ссуды, которые не подлежат возврату, а финансовые отчеты банка не подтверждают этот факт. Все эти сложности с балансовой стоимостью - одна из причин, по которой существуют профессиональные финансовые менеджеры, работающие полный рабочий день. (Если вы хотите больше узнать о балансовой стоимости компании, вам необходимо изучить другие финансовые отчеты, например, годовой отчет компании.)

  • Доля рынка: Для некоторых компаний (не Starbucks) Обзор инвестиций в линию ценности также содержит еще одно полезное число в этом разделе отчета: доля рынка, который указывает на части отрасли, которые компания захватила в данном году. Устойчивое снижение доли компании на рынке - опасный признак, который может указывать на то, что ее клиенты уходят в другие компании, которые предположительно предлагают более качественные продукты по более низким ценам. Но сокращение доли рынка не обязательно означает, что вам следует избегать инвестирования в конкретную компанию. Вы можете получить большую прибыль, если определите компании, которые изменяют позицию и укрепляют свои предложения продуктов, чтобы обратить вспять уменьшение доли рынка.

6. Соотношение цена / прибыль

В этом разделе рассказывается, что Starbucks продает с коэффициентом P / E (отношение цены к прибыли), равным NMF, что не имеет смысла из-за его недавней цены на акции и прибыли, которая оказалась отрицательной из-за пандемии COVID-19. Основываясь на оценке компании Value Line, согласно которой Starbucks заработает 2,90 доллара на акцию в следующем году, акции продаются с коэффициентом P / E 26,7.

7. Структура капитала

В этом разделе суммируется количество находящихся в обращении акций и облигаций, которыми владеет компания. Помните, что когда компания выпускает эти ценные бумаги, она получает столица (Деньги). Наиболее полезным числом для изучения в этом разделе является долг компании. Если компания накапливает большой объем долгов, бремя выплаты процентов может создать реальное препятствие для прибыли. Если прибыль остается на низком уровне слишком долго, задолженность может даже подтолкнуть некоторые компании к банкротству.

Эта цифра показывает, что у Starbucks есть непогашенный долг в размере 16,8 миллиарда долларов. Но как узнать, много ли это, мало или как раз правильная сумма долга?

Наличие большей подушки для покрытия долга более важно, когда бизнес компании нестабилен. Вы можете рассчитать полное покрытие процентов, который сравнивает годовую прибыль компании с годовыми выплатами процентов по ее общей задолженности. Это число указывает на количество лет, в течение которых последняя годовая прибыль компании может покрывать проценты по всем долгам компании.

Например, если у компании общее покрытие процентов 4,5 Икс, Самая последняя годовая прибыль компании может покрывать процентные платежи по всем долгам в течение примерно 4–1 / 2 года. Последняя годовая прибыль Starbucks в размере 3492 миллиона долларов превышает ее процентные выплаты в размере 700 миллионов долларов почти в 5: 1. Предупреждающие знаки для общего числа покрытых процентов включают резкое снижение этого числа с течением времени и прибыль, покрывающую менее одного года. представляет интерес.

8. Текущее положение

В этом разделе дается краткий обзор того, как компания текущие активы (активы, которые компания может относительно легко конвертировать в наличные в течение года) по сравнению со своими текущие обязательства (задолженность в течение года). Проблемы могут назревать, если текущие обязательства компании превышают или приближаются к ее оборотным активам.

Некоторые финансовые аналитики рассчитывают коэффициент быстрой ликвидности. Коэффициент быстрой ликвидности не учитывает запасы при сравнении текущих активов с текущими обязательствами. Компании, возможно, придется избавиться от товарных запасов по относительно низкой цене, если ей нужно быстро собрать денежные средства. Таким образом, утверждают некоторые аналитики, нужно игнорировать запасы как оборотный актив.

9. Годовые ставки

Этот изящный раздел поможет избежать износа вашего калькулятора. Хорошие люди из Value Line рассчитывают темпы роста (или сокращения) по важным финансовым показателям, таким как продажи (доходы) и заработок (прибыль) за последние пять и десять лет. В этом разделе также перечислены прогнозы Value Line на следующие пять лет.

Прогнозы могут оказаться крайне ненадежными даже от такой исследовательской фирмы, как Value Line. В большинстве случаев прогнозы предполагают, что компания продолжит работу, как и в последние пару лет.

микрогестин 1,5 / 30

10. Квартальная финансовая отчетность.

В последние годы Обзор инвестиций в линию ценности показывает еще более подробную квартальную разбивку продаж и прибыли, которая может раскрыть изменения, замаскированные под годовыми итогами. В этом разделе отчета вы также можете увидеть сезонность некоторых предприятий. Например, у Starbucks самый медленный квартал зимой (квартал, заканчивающийся 31 марта). Эта тенденция имеет смысл, если вы предположите, что многие клиенты, которые часто посещают кофейни Starbucks, делают это, гуляя по городу, а люди, как правило, делают это реже в ненастные зимние дни.